Il y a une bulle dès qu'on assiste à un processus de cavalerie où le facteur spéculation intervient (c'est-à-dire que les gens prédisent le prix de demain à partir du prix d'hier). Quand les prix augmentent sur un marché, un certain nombre d'agents s'interrogent : « Pourquoi serais-je le seul à ne pas gagner d'argent ? ». D'autres se disent : « J'aurai besoin d'une maison dans dix ans, pourquoi attendre que les prix aient décuplé pour me porter acquéreur ? ». Tous ces gens participent à la logique de cavalerie, dans laquelle on entre pour ne pas être le dernier idiot à ne pas participer. La cavalerie s'arrête quand les nouvelles recrues viennent à manquer – soit qu'il n'y ait plus assez de gens à recruter, soit qu'un certain nombre se retirent, commençant à craindre un renversement. Le système s'arrête alors instantanément.