Lorsque les dépenses de l'État excèdent ses recettes, se pose la question du financement du déficit ainsi créé. […]

Si un déficit apparaît, c'est que les recettes de l'État ont été insuffisantes au regard des dépenses engagées. Il semble donc logique d'augmenter la pression fiscale pour résorber cet écart s'il n'est pas envisageable de diminuer les dépenses. Bien évidemment l'action sur un tel levier suppose que soient réunis deux conditions. La première, c'est que le niveau de prélèvements obligatoires ne soit pas déjà trop élevé. […] La seconde condition, c'est que le déficit ne soit pas d'un montant trop important de manière à ce qu'il soit aisément résorbable par la fiscalité.

Le financement le plus souvent privilégié par des États confrontés à un déficit est donc l'emprunt. Celui‑ci consiste pour l'État à émettre un titre […] qui sera souscrit soit par des agents résidents, soit par des agents non-résidents (particuliers, banques, fonds souverains, etc.). […] Si l'on somme les emprunts contractés pour financer chaque déficit, on obtient la dette publique.